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 개 념
장래의 일정 시점에 수량, 규격, 품질 등의 표준화되어 있는 특정 대상물을 계약체결시에
정한 가격
(선물가격)으로 인도·인수할 것을 약속하는 계약으로 거래소에서 이루어지는 거래다.
계약의 성립과 동시에 대상물의 인도와 대금지급이 이루어지는 현물거래와 대응되는 개념으로
거래소
이외에서 개인간의 상대 거래를 통하여 이루어지는 사적인 장래 수도계약인
선도거래(forward trading)
와도 구분되는 개념이다.
선물거래의 연혁
선물거래의 시작을 고대로마나 그리스까지 그 기원을 거슬러 올라가는 학자가 있으나 근대적
의미의
선물거래는 시카고 선물거래소(Chicago Board Of Trade)가
창설된 1848 이후로 보고 있다.
금융선물은 1972년 시카고 상업거래소(CME) 부설 국제통화시장(IMM)에서
거래된 통화선물이 효시다.
1975년에 금리선물이 나와 세계각지로 확산되었고 1982년에는 주가지수선물을 개발했으며 1970년대
이
후의 환율의 불안정, 고금리, 인플레의 지속에 따른 국제금융시장에서의 불확실성과
거래위험의 증대로
각종 신금융상품의 양적, 질적인 확대, 개발이 강조되고 있다.
선물거래와 선도거래의 차이점
선도거래는 현재의 시점에서 미래의 일정시점에 물건과 대금을 교환하기로 약속한 거래를
말한다.
선물거래는 상품의 인도 및 대금지급이 거래가 성립함과 동시에 이루어지지 않고 미래의
일정시점에
이루어 진다는 점에서는 선도거래와 그 개념이 같으나 다음과 같이 면에서 차이가
있다.
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거래소의
존재 |
선물은 항상 거래서(exchance)에서 거래된다.
거래소가 존재하면 거래를 원하는 사람들이 쉽게 모일 수 있고 거래에 관한
정보를
용이하게 얻을 수 있기 있기 때문에 거래가 활성화
된다. |
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선물의
규격화 |
거래소에서 거래되는 모든 상품은 규격화 되어있다.
아울러 허용되는 가격변동폭도 거래소에 의해 제한되어
있다. |
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청산소
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선물계약의 이행을 보증해 주는 청산소(clearinghouse)가
존재한다
선물거래는 계약이 파기되는 것을 막기위한 제도의 일환으로 청산소를 두고
있다.
청산소는 모든 선물거래시 팔고자하는 사람과는 사고자 하는 사람이 되어 계약을 맺고,
사고자하는 사람과는 팔고자하는 사람이 되어 계약을 체결한다.
청산소는 일종의 금융기관에 해당된다. |
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증거금
적립제도 |
증거금 적립제도는 선물계약이 잘 이행될 수 있도록 하는 제도적 장치로서 선물계약시 모든
계약자는 선물거래를 대행해 주는 중개회사(주식거래의 증권회사)를 통하여
청산소에 거래대금의 일정부분을 예치하여야 하며 이 계치금을 증거금이라
한다.
증거금은 선물거래에 참여하는 모든 사람이 납부하여야 하는 데 거래소에 따라
또는
대상상품에 따라 증거금률은 다르다.
우리나라 kospi200 주가지수선물의 경우는 증거금율이 15%이며 현금대신
유가증권으로 납부할 수 있다. |
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일일정산 |
일일정산제도(daily resettlement)는 납부된 증거금이 계약이행을 보증하기에
충분한 액수인가를 매일 점검하고 불충분하다고 판단될 때에는 추가로 납부를 명령하는 제도이다.
미리정한 최소한의 증거금을 유지증거금(maintenance margin)이라고 하고
추가로 납부하여야 되는 증거금을 변동증거금(variation margin)이라고
한다. |
선물거래의
대상상품
선물거래 대상상품의 종류는
현물거래와 같이 다양하다. 특성상 상품의 표준화가 필수조건이기 때문에
한계가 있지만 최근에는 각종 기법의 고도화로 한계를 극복하고 있으며 경기선행지수,
소비자물가지수,
LIBOR금리 등에도 거래가 이루어진다.
선물거래는 크게 상품선물(commodities
futures)과 금융선물(financial futures)로 대별된다.
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상품선물 |
농산물 |
대두,소맥,생우,옥수수,코코아 |
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귀금속 |
금,은,백금, 등 |
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비철금속 |
구리,알루미늄 |
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공업제품 |
고무,면사 |
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에너지 |
원유,나방유 |
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기 타 |
상품지수,목재 |
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금융선물 |
통 화 |
미국달러,영국파운드,독일마르크,프랑스프랑,일본엔
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금 리 |
단기금리,채권,유로달러 |
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주가지수 |
미국,일본 등의
주가지수 |
선물계약의 종료
선물계약은 미리 정해진 미래의 시점 즉 만기에 물품과 대금이 교환되면 종료된다. 만기에
상품을
팔기로 한 사람이 사기로 한 사람에게 상품을 전달하고 대금을 받는 행위를
인도(delivery)라고 하고
인도방식에는 현물인도(actual derivery)와 현금인도(cash
derivery) 방식이 있다.
선물거래 참여자
 헤져(hedger)
환율,이자율,주가지수,기타 상품의 가격변동에 대한 위험을 피하려는 사람을
통칭한다.
투기적거래자(speculator)
선물가격의 변동에 의해 이익을 얻으려는 사람으로 즉 싼 가격으로 사고 비싼가격에
팔아서
이익을 보려는 자를 말한다.
차익거래자(arbitrager)
위험을 부담하지 않고 일시적으로 불균형한 시장가격을 이용하여 이익을 얻으려는 자를
말한다
브로커(broker)
헤져나 투기적거래자 또는 차익거래자를 대행해 거래에 참여하며 스스로의 목적을 위하여
선물
거래에 참여하지 않는 자을 말한다.
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